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电力设备与新能源行业:以静制动,待下游销量数据确认

发布时间:2017-02-10    研究机构:华泰证券

新能源汽车电池上游材料板块异动。

2月9日部分锂电池材料公司盘中集体出现较大涨幅,其中天赐材料涨停、当升科技上涨5.50%。我们认为此次板块异动仍属于事件驱动,在缺少终端销售数据支撑的前提下,尚不能作为新能源汽车产业全面向好的标志。

三元正极及前驱体价格上行,其他材料价格均有所回落。

与年初相比,目前锂电池材料中除三元正极及前驱体受益于上游钴资源价格上行售价有所上涨外,其余包括负极、隔膜及电解液在内的锂电池材料价格均有所回落。这主要是受到17年1月份新能源汽车补贴目录的缺失,单月新能源汽车销量同比下滑60%、环比下滑近90%,终端需求不振直接影响了中游企业的产能释放与原材料采购力度。

及时下发第一批《新能源车型推荐目录》,提振一季度销量预期。

1月23日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2017年第1批)。第1批目录新能源车型共有185款,其中客车76款、乘用车73款、专用车36款。此次新能源汽车目录下发的时点略超市场预期,目录的及时下发一方面解决了车企一季度不敢销售的担忧,另一方面体现出新能源车市场整顿规范之后政府在行业推广方面的积极态度。我们预计在接下来的2、3月份国内新能源汽车销量同比下滑幅度将逐渐收窄,同时乘用车和专用车销量增幅有望成为新的行业亮点。

锂电池待降价幅度确认,选择龙头+技术优势企业为先。

作为新能源车成本占比最大、利润相对较高的环节,随着国家对于新能源车补贴下调以及对续航里程、功率密度等技术指标要求的逐渐提高,电池厂商正面临来自整车企业的降价压力。选择更具成本控制以及向上游传导成本能力的龙头或技术优势企业更加重要,重点关注亿纬锂能(300014)、国轩高科(002074)等公司。

永磁电机将受益于专用车和乘用车上量。

由于电机电控企业目前市场格局尚未稳定、且受到产能和上游原料制约较少,一些具备客户黏性和核心部件能力的企业有望在年内逐渐脱颖而出。而在产品应用方面我们更看好永磁电机在后续的应用前景,一方面,特斯拉切换至永磁电机对整个乘用车市场提供一个较强的导向信号;另一方面,国内新能源汽车销售结构向乘用车和专用车倾斜,也将使得小体积、高功率的永磁电机市场需求得到放大。重点关注卧龙电气(600580)、汇川技术(300124)等公司。

风险提示:1)新能源汽车和动力锂电池销量低于预期;2)动力锂电池安全隐患爆发;3)国家政策波动对行业造成较大影响。

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